朗姿完成收购“女装+婴童+化妆品+医美”布局成型
时间:2016-06-16 来源:www.hctxs.com 作者:T恤衫定做
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公司拟3.27亿元收购6家医疗美容医院，医美布局正式落地，“女装+婴童+化妆品+医美”四大产业板块的“泛时尚产业互联生态圈”已基本成型。我们认为公司思路清晰，所布局的婴童、医美及化妆品三大新领域的发展前景广阔，业务间客户协同效应较高，且投资并购标的均可为公司带来业绩增厚，未来通过定增和中韩消费升级互联网基金的持续推进，生态圈战略将得逐步完善。综合看，公司多点布局业内领先，涉足领域增长潜力巨大，且资源质优，目前市值151亿，对应16年PE 123X，短期估值略高，考虑到公司在去年12月高位停牌，在此期间大盘下挫22%，预计复牌后将存在补跌的可能，但长期来看我们看好公司四块业务的协同性及发展前景，维持 “强烈推荐-A”的评级。
拟3.27亿元收购6家医疗美容医院，“女装+婴童+化妆品+医美”四大产业板块的“泛时尚产业互联生态圈”布局成型。公司公告，拟以自有资金32，720万元收购四川米兰63.49%股权及深圳米兰、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤、重庆晶肤70%股权，以目标公司16年度承诺净利润计算，对应PE为20X;以未来三年承诺净利润的平均值计算，对应PE为16.5X。
“米兰柏羽+晶肤医美+韩国梦想医疗集团”，打造多区域、多层次的立体化医美服务品牌体系。米兰柏羽是坚持“品质医美”的高端综合型医疗美容医院，业务涵盖整形、微整形、皮肤美容、牙科美容等。其中，四川米兰成立于13年9月，营业面积7600多平，现有医疗和技术团队100多人，15年实现营业收入1.53亿元，净利润731.41万元;深圳米兰成立于13年11月，营业面积1100多平，现有医疗和技术团队25人，15年实现营业收入2635.64万元，净利润189.82万元。
晶肤是专注年轻化细分市场、标准化快速复制的医美连锁品牌，主要提供激光美容、注射美容、抗衰老、SPA抗衰美容等服务，目前已在成都、西安、重庆、长沙开设连锁店面，经营面积在1000平米左右。相比综合性医疗美容机构，晶肤的产品和经营管理易实现标准化，在设备和人力投入方面相对较轻，设立筹备期较短，具有明显的成本管控优势和较快的复制扩张能力。同时，公司于16年4月完成战略收购韩国著名医疗美容服务集团-梦想集团30%股权的协议签署，此次国内医美医院及专科的收购有助于将韩国梦想集团的整形技术、护肤产品和管理经验引进国内，为公司国内医美业务的开展保驾护航，具体合作方式仍在商榷中。
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